?

　? 品牌行業(yè)正處于黃金投資期，堅(jiān)定相信本土優(yōu)秀大眾品牌擁有輝煌前景。根據(jù)美國的服飾品牌發(fā)展顯示，伴隨本國經(jīng)濟(jì)崛起和本土品牌運(yùn)作能力的提升，本土大眾品牌大有作為。在強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，未來2-3年更多品牌標(biāo)的將集中上市，品牌行業(yè)面臨非常好的中長期布局機(jī)會(huì)。

　　品牌服飾行業(yè)：銷售依然旺，品牌提價(jià)忙。四季度服飾消費(fèi)逐漸表現(xiàn)出旺季特點(diǎn)，而今年冬天有可能出現(xiàn)“極寒”，對于冬裝銷售也是有利的刺激。同時(shí)，大部分品牌公司的訂貨會(huì)增速都向好，為明年的快速增長提供了保障；原材料成本出現(xiàn)了大幅上漲，有市場基礎(chǔ)的品牌服飾公司擁有提價(jià)能力。維持品牌服飾行業(yè)“推薦”的投資評級。

　　品牌服飾行業(yè)的估值探討：通過國際和香港品牌公司的實(shí)證研究，PE與成長性高度相關(guān)。通?？山o予PEG大于1的估值，在1-2的區(qū)間較為常見。目前國內(nèi)相對發(fā)展快速的公司，業(yè)績一般在30%-40%左右的增長，這類公司給予30-40倍的估值是非常合理的。同時(shí)，未來國內(nèi)公司的估值也將出現(xiàn)差異化。?生產(chǎn)行業(yè)：高棉價(jià)對行業(yè)運(yùn)營造成很大的挑戰(zhàn)，匯率波動(dòng)困擾企業(yè)接單。截至9月，紡織服裝業(yè)的出口增速都表現(xiàn)出逐步從危機(jī)中恢復(fù)，四季度，伴隨原材料成本上漲、歐美經(jīng)濟(jì)的不確定性，勞動(dòng)力成本上升、本幣升值等問題使得出口企業(yè)的預(yù)期大多悲觀。維持“中性”評級。