瑞信看好國內(nèi)鞋類市場增長前景
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???? 據(jù)了解,目前內(nèi)地鞋類人均消費(fèi)量并不算高,2010年,每人平均僅買2雙鞋;如果到2015年,內(nèi)地每人每年多買一雙皮鞋,則整個(gè)鞋業(yè)市場的消費(fèi)額將會(huì)增至3000億元人民幣,年復(fù)合增長也將達(dá)15%。鑒于此,瑞信對(duì)未來內(nèi)地鞋類市場的增長前景持看好態(tài)度,預(yù)期內(nèi)地鞋類消費(fèi)額會(huì)有理想增長。
??? 據(jù)悉,在2005至2009年期間,內(nèi)地城市每天 每年鞋類平均消費(fèi)年復(fù)合增長也達(dá)14.8%,已高于整體消費(fèi)品的11.3%年復(fù)合增長率,反映內(nèi)地消費(fèi)者更愿意花錢在鞋類上。
??? 隨著內(nèi)地人收入增加,以及城鎮(zhèn)化,瑞信預(yù)期中高檔女裝鞋增長會(huì)加快,預(yù)料增長20%,因此,占內(nèi)地中高檔女裝鞋33%市占率的百麗直接受惠。
??? 瑞信預(yù)期百麗在2010年度至2015年度的鞋類零售營業(yè)額,可錄得22%的年復(fù)合增長,除了受益于女裝鞋快速增長外,其男裝鞋亦是未來增長潛力。百麗男裝鞋在內(nèi)地中高檔男裝鞋市占率有2.2%,已經(jīng)晉身內(nèi)地第二佳銷售品牌。
??? 瑞信指,百麗未來有可能進(jìn)行并購及派發(fā)特別股息,皆是帶動(dòng)股價(jià)上升的催化劑。風(fēng)險(xiǎn)因素方面,主要是市場競爭較預(yù)期激烈。
??? 瑞信預(yù)測百麗2010年、2011年、2012年的股東應(yīng)占溢利,將分別按年增長39%、25%、20%。瑞信予百麗目標(biāo)價(jià)16.9元,相當(dāng)于預(yù)測2011年P(guān)E27.8倍。